【中玻網(wǎng)】行業(yè)情況：產(chǎn)量扭負為正：一季度我國平板玻璃產(chǎn)量累計為18459.9萬(wàn)重箱，同比增長(cháng)0.5%，為去年以來(lái)增速初次由負轉正。其中，3月份產(chǎn)量同比增長(cháng)2.4%，增速較1-2月提高7.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，行業(yè)利潤和庫存同比均表現回升，行業(yè)景氣度整體有所改善。
　　
　　下游行業(yè)：寬松政策發(fā)生反應需求回升：盡管一季度國內經(jīng)濟增速仍未擺脫底部束縛，但在寬松的政策面發(fā)生反應下，一季度固定資產(chǎn)投入資金、PMI、用電量等多項優(yōu)異指標反彈。玻璃下游房地產(chǎn)、汽車(chē)以及出口市場(chǎng)均呈利好走勢，推動(dòng)市場(chǎng)形成行業(yè)中長(cháng)期復蘇的預期。
　　
　　市場(chǎng)走勢：先抑后揚，南弱北強：一季度末全國要點(diǎn)城市浮法玻璃均價(jià)為1170元/噸，環(huán)比去年四季度上漲0.86%，同比上漲5.06%；4月份環(huán)比小幅上漲0.5%，但同比漲幅擴大至6.48%?？傮w來(lái)看，一季度市場(chǎng)呈現先抑后揚的走勢，區域間出現“南弱北強”的分化格局。
　　
　　總結：超預期表現或難持續：在政策和市場(chǎng)預期的推動(dòng)下，一季度宏觀(guān)經(jīng)濟和玻璃行業(yè)數據總體表現“亮麗”，但隨著(zhù)寬松政策漸入尾聲以及供給端“復產(chǎn)潮”壓力來(lái)襲，我們認為這種超預期表現或難持續，對于年初以來(lái)的復蘇熱潮不妨暫且冷眼觀(guān)之。
　　
　　一、行業(yè)情況：產(chǎn)量增速扭負為正一季度我國平板玻璃產(chǎn)量18459.9萬(wàn)重箱，同比增長(cháng)0.5%，為去年以來(lái)增速初次由負轉正。其中，3月份產(chǎn)量同比增長(cháng)2.4%，增速較1-2月提高7.5個(gè)百分點(diǎn)。宏觀(guān)預期回暖和低基數原因令一季度平板玻璃產(chǎn)量增速擺脫了下滑的態(tài)勢，而春節后冷修生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)速度的加快也是助推因素之一。利潤方面，受原料純堿價(jià)格反彈和玻璃價(jià)格回落的影響，一季度玻璃行業(yè)利潤環(huán)比整體呈現下滑，但較去年同期仍有不同程度的回升。我們以使用中溫煤焦油和中硫石油焦作為燃料的企業(yè)玻璃出廠(chǎng)價(jià)和純堿、燃料成本價(jià)差作為利潤指標，發(fā)現使用煤焦油的企業(yè)一季度環(huán)比下降26.15%，同比增長(cháng)50.94%；使用石油焦的企業(yè)一季度環(huán)比下降4.9%，同比增長(cháng)3.79%，波動(dòng)相對不明顯。庫存方面，一季度末全國浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存3482萬(wàn)重箱，環(huán)比去年四季度增長(cháng)6.97%，因2月份春節期間庫存累積較為明顯，但較去年同期下降2.44%。據玻璃信息網(wǎng)的統計，一季度國內有9條生產(chǎn)線(xiàn)冷修，2條新建生產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火，3條冷修生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能凈增-1450噸/日，較2015年下降2.46%。由此看來(lái)，現階段玻璃企業(yè)庫存去化主要還是受到企業(yè)減產(chǎn)的影響，需求端的拉動(dòng)相對較弱。從各地區企業(yè)庫存情況來(lái)看，與整體趨勢基本一致，但遼寧、山東、河北等北方地區庫存走勢較華中、華南等地區表現良好，一季度庫存增幅非常大的為華中地區。與去年同期相比，華南地區庫存大幅增加，華北、東北地區庫存去化效果較為明顯。
　　
　　二、下游行業(yè)：寬松政策發(fā)生反應需求回升
　　
　　3.1房地產(chǎn)盡管一季度國內經(jīng)濟增速整體仍未擺脫探底之勢，6.7%的GDP同比增速相比去年四季度和同期均下滑，仍處于歷史低位。但是，從PMI、固定資產(chǎn)投入資金、出口、用電量等優(yōu)異指標來(lái)看，影響經(jīng)濟發(fā)展的積較因素正在增加。其中，房地產(chǎn)投入資金及新開(kāi)工的大幅反彈是一季度宏觀(guān)面的亮點(diǎn)，也是推動(dòng)鋼鐵、水泥、玻璃等建材行業(yè)整體反彈的關(guān)鍵因素之一。一季度房地產(chǎn)投入資金同比增長(cháng)6.2%，較去年四季度增速上升5.2個(gè)百分點(diǎn)，結束自2014年以來(lái)連續八個(gè)季度下滑的頹勢。銷(xiāo)售方面，在年初多項發(fā)生反應政策出臺的推動(dòng)下樓市火爆程度加劇，一季度商品房銷(xiāo)售額同比增長(cháng)54.1%，銷(xiāo)售面積同比增長(cháng)33.1%，部分一二線(xiàn)城市再現排隊買(mǎi)房的現象，同時(shí)也帶動(dòng)了商辦房的去庫存。在銷(xiāo)售端持續四個(gè)季度的回升支撐下，開(kāi)發(fā)商拿地和開(kāi)工終見(jiàn)起色，一季度土地購置面積同比下降11.7%，降幅較2015年收窄20個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)19.2%，創(chuàng )2012年以來(lái)的新高，較2015年上升33.2個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為同比下降18.4%。受產(chǎn)業(yè)鏈傳導周期的限制，一季度房屋施工面積同比增長(cháng)5.8%，增速較2015年僅上升4.5個(gè)百分點(diǎn)。一季度貨幣市場(chǎng)的寬松疊加政策發(fā)生反應對房地產(chǎn)市場(chǎng)的積較影響顯而易見(jiàn)，從而增強建材行業(yè)中長(cháng)期需求復蘇的預期。但值得注意的是，一季度末隨著(zhù)一線(xiàn)城市政策收緊，商品房成交短期出現大幅回落，令銷(xiāo)售增長(cháng)的持續性存疑。一季度成交的放量也提前透支了部分剛需，一旦政策面繼續收緊，或重現2013年“國五條”出臺后商品房銷(xiāo)售的斷崖式下跌。
　　
　　3.2汽車(chē)得益于去年四季度開(kāi)始執行的小排量汽車(chē)購置稅減半政策，近兩個(gè)季度以來(lái)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)趨勢止跌回升。一季度全國汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)5.98%，較去年同期提升2.08個(gè)百分點(diǎn)，乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)6.75%，繼續拉動(dòng)整體需求回升。盡管汽車(chē)玻璃相對建筑玻璃需求量較小，但其價(jià)值和利潤普遍高于一般建筑玻璃，因此近幾年來(lái)也吸引一些平板玻璃企業(yè)參與其中，對推進(jìn)玻璃行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級產(chǎn)生積較作用。我們在3月份湖北某汽車(chē)玻璃制造企業(yè)的調研中也了解到，今年一季度市場(chǎng)需求同比呈現明顯增長(cháng)，同時(shí)隨著(zhù)農村市場(chǎng)乘用車(chē)的普及以及自主品牌市場(chǎng)份額的提升，無(wú)論對OEM還是AGR玻璃市場(chǎng)均形成向好支撐。