(中報)：需求回升有限 玻璃區間震蕩
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圖6：庫存維持相對高位
資料來(lái)源：中國玻璃信息網(wǎng)；方正中期貨物研究院
2.2.玻璃-純堿重油價(jià)差顯示成本支撐下行空間有限
我們認為受淡季景氣度影響需求仍將大幅度減弱，加之庫存高位壓力影響下，玻璃價(jià)格或將繼續下調，但受成本支撐，下調的空間不會(huì )太大。
國內平板玻璃生產(chǎn)燃料主要分為天然氣和重油。從天然氣看，國家發(fā)改委于2015年4月1日將各省增量氣較高門(mén)站價(jià)格每立方米下降0.44元，存量氣較高門(mén)站價(jià)格每立方米上調0.04元，企業(yè)用氣成本基本維持不變。從重油看，受今年來(lái)全部貨品價(jià)格大幅下跌的影響，國內重油價(jià)格由2015年初的3400元/噸小幅下滑至3300元/噸，且有企穩趨勢。從純堿看，其價(jià)格在2015年以來(lái)大致穩定在1400元/噸的水平。綜上，2015年以來(lái)平板玻璃生產(chǎn)成本基本持平。
燃料方面，天然氣價(jià)格經(jīng)過(guò)2015年4月1日起的增量氣下調，存量氣上調，已經(jīng)實(shí)現價(jià)格統一，價(jià)格改變接近尾聲，預計2015下半年天然氣價(jià)格將不會(huì )出現調整。國內重油價(jià)格受全部貨品價(jià)格企穩影響，基本處于穩定狀態(tài)，預計2015年下半年依然維持穩定。純堿方面，鑒于純堿產(chǎn)能過(guò)剩壓力非常大及下游需求疲軟，預計2015年下半年年純堿價(jià)格將較為穩定。綜合來(lái)看，預計2015年下半年，玻璃綜合成本較上半年基本維持穩定；但由于基數因素，較2014年下半年將有所下滑。綜上基于成本支撐，玻璃大幅下跌的空間可能有限。
圖7：重油和石油焦價(jià)格
圖8：純堿價(jià)格
資料來(lái)源：中國玻璃信息網(wǎng)；方正中期貨物研究院
圖9：2011-2015年平板玻璃-純堿、重油價(jià)格差
資料來(lái)源：Wind;方正中期貨物研究院
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