【中玻網(wǎng)】行業(yè)面臨調產(chǎn)能的結構性困境
　　
　　近日，隨著(zhù)股市波動(dòng)的加劇，不少資金開(kāi)始有了抄底虛擬商品的意向。在跌幅較深的建材類(lèi)品種中，相較于弱勢的螺紋鋼和鐵礦石，玻璃貨物近期有企穩的跡象。由于玻璃行業(yè)的產(chǎn)能矛盾較為突出，去產(chǎn)能、穩價(jià)格成為“新常態(tài)”下的首要任務(wù)。在這樣的大背景下，玻璃貨物有著(zhù)怎樣的投入資金機會(huì )呢？
　　
　　沙河玻璃價(jià)格一枝獨秀背后的邏輯
　　
　　與其他行業(yè)一樣，在2009年4萬(wàn)億元投入資金的發(fā)生反應下，玻璃行業(yè)進(jìn)入了產(chǎn)能迅速擴張期。然而，隨著(zhù)2013年年底以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)景氣度的下降，市場(chǎng)需求快速萎縮，玻璃市場(chǎng)價(jià)格有了一個(gè)快速、持續的下跌過(guò)程。
　　
　　“今年年初以來(lái)全國玻璃平均價(jià)格持續下跌。”中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì )貨物工作部主任陳小飛告訴貨物日報記者，玻璃行業(yè)的三個(gè)指數——售價(jià)趨勢、綜合指數、信息指數都在持續下滑，尤其是到了4月，下滑速度加快。“整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)企業(yè)、貿易商對于后市都較為謹慎。”
　　
　　不過(guò)，這一跡象在4月中旬以后被沙河地區玻璃價(jià)格的突然上漲打亂。
　　
　　據了解，4月中旬以后，沙河地區玻璃價(jià)格突然連續上漲，并帶動(dòng)玻璃貨物在5月底一路高歌，主力合約較高達到970元/噸。在全國其他地區玻璃價(jià)格持續下跌的背景下，沙河的玻璃一枝獨秀，這讓很多投入資金者有些捉摸不透。為何沙河的玻璃價(jià)格會(huì )出現這樣的“不合拍”現象呢？
　　
　　“這一切都源于近期沙河地區加工訂單的迅速增加，產(chǎn)業(yè)鏈延伸提漲了價(jià)格。”陳小飛表示。據他介紹，以前，全國各個(gè)地區玻璃深加工廠(chǎng)的量比較分散，僅華南地區在玻璃深加工產(chǎn)業(yè)有著(zhù)非常大的優(yōu)勢。然而，自2012年以來(lái)，沙河地區陸續建立了幾個(gè)工業(yè)園區，將近500多家玻璃深加工企業(yè)入駐了沙河。這使得以前每年2000萬(wàn)重箱左右的產(chǎn)能消耗增加到了近8000萬(wàn)重箱。產(chǎn)業(yè)鏈延伸，不僅消化了當地的玻璃產(chǎn)量，也增加了當地玻璃生產(chǎn)企業(yè)的競爭能力，企業(yè)成本優(yōu)勢明顯。
　　
　　“目前來(lái)看，沙河地區的玻璃已由原來(lái)單純的向周邊市場(chǎng)銷(xiāo)售拓展到全國市場(chǎng)，有些更是出口國外。”陳小飛稱(chēng)，沙河地區深加工訂單的增多勢必會(huì )影響其他地區玻璃生產(chǎn)企業(yè)原片玻璃的消耗，高庫存的累積迫使這些玻璃企業(yè)降低價(jià)格。“這就是4月其他地區玻璃銷(xiāo)售價(jià)格下降，而沙河地區玻璃價(jià)格獨漲的根源。”
　　
　　進(jìn)入6月后，沙河地區的玻璃價(jià)格終于開(kāi)始下跌，截至目前已較前期高位下跌了30元/噸。
　　
　　需求增速有限，被動(dòng)去產(chǎn)能是主旋律
　　
　　雖然去年下半年以來(lái)，一線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)出現了一些改觀(guān)，但市場(chǎng)人士認為，這并不意味著(zhù)全國房地產(chǎn)需求增長(cháng)會(huì )很快到來(lái)，玻璃市場(chǎng)也遠沒(méi)有想象中的樂(lè )觀(guān)。
　　
　　“從區域來(lái)看，三四線(xiàn)城市表現比較糟糕，只能勉強維持目前的銷(xiāo)售價(jià)格，更不用說(shuō)銷(xiāo)量。”陳小飛坦言，實(shí)際上，在一二線(xiàn)城市房?jì)r(jià)轉好的情況下，房地產(chǎn)商首先要把現有的庫存銷(xiāo)售掉，新開(kāi)工數據仍然是持續低迷的。
　　
　　除房地產(chǎn)外，另一個(gè)下游領(lǐng)域——汽車(chē)行業(yè)似乎也不太樂(lè )觀(guān)。“4、5月份汽車(chē)銷(xiāo)售情況不是特別好，對于風(fēng)擋玻璃的訂單會(huì )有所減少。”山東一家玻璃企業(yè)相關(guān)負責人說(shuō)。
　　
　　采訪(fǎng)中記者了解到，未來(lái)一段時(shí)間內玻璃需求端仍不樂(lè )觀(guān)成為市場(chǎng)共識。至于弱到什么程度，還要看房地產(chǎn)政策的實(shí)施情況。
　　
　　從供應端來(lái)看，去產(chǎn)能是玻璃行業(yè)近幾年來(lái)主打的“口號”。對玻璃企業(yè)而言，要么選擇淘汰落后產(chǎn)能實(shí)現產(chǎn)業(yè)升級，要么因企業(yè)效益和資金等問(wèn)題被動(dòng)去產(chǎn)能。
　　
　　中國玻璃信息網(wǎng)的數據顯示，截至6月5日，全國已經(jīng)冷修的玻璃生產(chǎn)線(xiàn)22條，合計減少年化生產(chǎn)能力7530萬(wàn)重箱。尤其是5月份，冷修生產(chǎn)線(xiàn)非常多，這意味著(zhù)現在被動(dòng)減產(chǎn)的企業(yè)數量有增加的趨勢。
　　
　　與此同時(shí)，在下半年傳統旺季預期的作用下，生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)和投產(chǎn)的意愿近期有所增強。“整體來(lái)看，在需求端增量有限的背景下產(chǎn)能減少并不是很明顯，后期玻璃市場(chǎng)售價(jià)趨勢相對會(huì )比較穩定。”陳小飛說(shuō)。
　　
　　“人口結構決定了中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(cháng)期拐點(diǎn)已經(jīng)出現，中國地產(chǎn)開(kāi)工率長(cháng)期下滑的趨勢基本確定，未來(lái)產(chǎn)能出清后玻璃在底部波動(dòng)的概率非常大。”國泰君安貨物分析師張馳認為，中期來(lái)看，隨著(zhù)地產(chǎn)周期性復蘇，玻璃可能會(huì )有一個(gè)反彈，但幅度有限。反彈結束的信號是通脹的上升和地產(chǎn)成交的放緩。
　　
　　“空”氣彌漫下的階段性行情機會(huì )
　　
　　當前，玻璃市場(chǎng)仍舊“空”氣彌漫，但隨著(zhù)金九銀十傳統旺季的漸近，階段性的上漲行情是否可期呢？至少目前市場(chǎng)人士給出的答案還不是很樂(lè )觀(guān)。
　　
　　“在現貨市場(chǎng)沒(méi)有明顯反彈的情況下，玻璃貨物很難打破目前的格局。”張馳稱(chēng)。
　　
　　同樣，上海圣米玻璃有限公司總經(jīng)理林斌認為，玻璃貨物1509合約是不敢做多的。“當前我的操作思路是，1509合約跌下來(lái)就平掉空單，如果反彈就再做空，這樣安全性相對高一些。”
　　
　　林斌進(jìn)一步解釋?zhuān)赃@兩年參與玻璃貨物的經(jīng)驗來(lái)看，主力合約在轉換的時(shí)候可能會(huì )有一波大行情。“9月合約往年在7月會(huì )有一個(gè)好的介入點(diǎn)。7月中旬是一個(gè)行情轉換的時(shí)間點(diǎn)，1509合約如果反彈上去，在960元/噸左右這個(gè)階段性頂部做空會(huì )比較安全。”
　　
　　此外，盡管當前房地產(chǎn)市場(chǎng)不溫不火，但玻璃也不是完全沒(méi)有投入資金機會(huì )。“單位面積房地產(chǎn)消費玻璃量目前增加較快，主要是之前大部分房是單層玻璃，現在則多用雙層。”陳小飛稱(chēng)，不僅如此，現在大部分的房子采光需求增加，幕墻面積加大。因此，即使在房地產(chǎn)開(kāi)工面積沒(méi)有增長(cháng)的情況下，玻璃消費量還是會(huì )有非常大比例的增加。
　　
　　張馳建議，玻璃廠(chǎng)庫未來(lái)操作玻璃貨物可以以地產(chǎn)成交及通脹數據為依據，以行業(yè)周期為準繩，做常備套保和趨勢套保。
　　
　　“玻璃企業(yè)并不需要每一天都有套保頭寸，但在地產(chǎn)成交放緩而通貨膨脹上行的過(guò)程中，玻璃行業(yè)會(huì )有一個(gè)利潤減少的過(guò)程，玻璃廠(chǎng)庫此時(shí)應該有常備套保頭寸。”張馳說(shuō)。
　　
　　“企業(yè)可在庫存減少的過(guò)程中降低套保頭寸，在庫存增加的過(guò)程中增加套保頭寸，做趨勢性套保。”在張弛看來(lái)，玻璃行業(yè)面臨調產(chǎn)能的結構性困境，套期保值是緩解這種痛苦的良藥。