近期我們籌備部分機構對公司進(jìn)行了聯(lián)合調研，與公司董事長(cháng)曹德旺先生、財務(wù)總監陳向明先生作了深入溝通與交流。我們就投入資金者關(guān)心的汽車(chē)玻璃定單增長(cháng)情況、海外OEM業(yè)務(wù)的拓展、主要產(chǎn)品的毛利率、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的核心競爭力、在建項目的進(jìn)展情況、未來(lái)發(fā)展規劃、高盛入股帶來(lái)的價(jià)值以及金額升值的影響等許多方面與公司高管進(jìn)行深入交流，總體上看，公司基本面與我們前期的判斷基本一致，有所差別的是公司實(shí)際增長(cháng)情況好于我們的預期。這進(jìn)一步印證我們前期的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：一個(gè)公司一旦步入良性增長(cháng)軌道，就會(huì )形成一個(gè)正反饋循環(huán)，其實(shí)際增長(cháng)情況往往會(huì )超出分析師的預期，反之亦然。
    2007、2008年公司業(yè)務(wù)增長(cháng)將好于預期?；谖覀兣c公司高管的交流，我們判斷公司2007、2008年凈利潤增長(cháng)將好于我們原先的預期，主要差別在于：(1)定單需求增長(cháng)強勁導致收入增長(cháng)高于預期，預計2007年國外OEM業(yè)務(wù)將完成6000萬(wàn)美元左右，較2006年1600萬(wàn)美元有大幅增長(cháng)，我們適當調高了公司2007、2008年的收入預測。(2)2007年雙遼浮法玻璃扭虧將新增利潤近1億元。2006年雙遼浮法虧損超過(guò)7000萬(wàn)元，2007年開(kāi)始以天然氣代替重油作為燃料，公司高管預計2007年將實(shí)現盈利。(3)2007年重油價(jià)格預期將較2006年下降400元/噸左右，成本降低導致浮法玻璃毛利率提升。
    公司正步入黃金增長(cháng)期。公司高管認為公司目前正處于公司歷史上較好的發(fā)展時(shí)期，這與我們前期“公司正在進(jìn)入新一輪快速增長(cháng)期”基本一致，我們對于公司步入黃金增長(cháng)期充滿(mǎn)信心，并判斷公司自2006年開(kāi)始的快速增長(cháng)至少能維持5年以上，年均復合增長(cháng)率將達到25%左右。我們的判斷主要基于如下理由：(1)中國正在進(jìn)入汽車(chē)普及時(shí)代，汽車(chē)產(chǎn)量年均復合增長(cháng)率將達到15%以上。(2)中國未來(lái)將成為大部分國家汽車(chē)生產(chǎn)與出口基地，這將給公司帶來(lái)巨大機遇。(3)汽車(chē)玻璃產(chǎn)業(yè)向中國轉移趨勢已經(jīng)形成，且公司汽車(chē)玻璃全部競爭力十分明顯，目前已經(jīng)成為通用、福特、大眾等重要汽車(chē)廠(chǎng)商的大部分國家戰略合作伙伴，未來(lái)全部OEM業(yè)務(wù)增長(cháng)空間巨大。(4)公司汽車(chē)玻璃大部分國家市場(chǎng)占有率不到4%，距離公司的目標――20%以上的大部分國家市場(chǎng)份額，成為大部分國家前3位的汽車(chē)玻璃供應商，仍然有很大的發(fā)展空間。
    高盛入股帶來(lái)戰略?xún)r(jià)值。我們認為，高盛入股從戰略上提升了公司的投入資金價(jià)值：(1)帶來(lái)新的客戶(hù)資源和新增定單(尤其是大的客戶(hù))。盡管目前高盛入股有關(guān)審批手續尚未完成，但高盛公司已開(kāi)始利用其與大部分國家主要汽車(chē)生產(chǎn)廠(chǎng)商的良好合作關(guān)系為公司介紹業(yè)務(wù)，這將加快公司開(kāi)拓全部市場(chǎng)OEM業(yè)務(wù)。(2)改善公司治理結構，促進(jìn)管理水平的提升，從而降低市場(chǎng)對于公司治理問(wèn)題的憂(yōu)慮。(3)優(yōu)化公司資本結構，降低公司資產(chǎn)負債率和財務(wù)費用。